اقتصاد نیوز/ بانک سرمایه‌گذاری جفریز با وجود تعدیل پیش‌بینی کوتاه‌مدت قیمت طلا، همچنان به صعود این فلز گران‌بها امیدوار است و هدف ۵ هزار دلاری برای هر اونس در سال ۲۰۲۷ را حفظ کرده است؛ چشم‌اندازی که بر نگرانی‌های مالی آمریکا، تورم پایدار و تداوم تقاضای بانک‌های مرکزی تکیه دارد.
طلا در بازارهای جهانی تنها به تغییرات عرضه و تقاضا واکنش نشان نمی‌دهد؛ مسیر نرخ بهره، قدرت دلار و وضعیت مالی دولت‌های بزرگ نیز می‌تواند جهت حرکت این فلز گران‌بها را تغییر دهد. در شرایطی که افزایش بازده اوراق قرضه جذابیت دارایی‌های بدون سود را کاهش می‌دهد، نگرانی از تداوم کسری بودجه و رشد بدهی آمریکا، نگاه سرمایه‌گذاران به آینده طلا را پیچیده‌تر کرده است. در چنین فضایی، ارزیابی بانک‌های سرمایه‌گذاری از مسیر قیمت طلا و چشم‌انداز سودآوری شرکت‌های معدنی، می‌تواند سرنخ‌هایی از فرصت‌ها و ریسک‌های پیش روی بازار ارائه دهد.
براساس گزارش کیتکو نیوز، بانک سرمایه‌گذاری جفریز (Jefferies) با وجود فشار ناشی از تورم پایدار و افزایش انتظارات درباره نرخ بهره، همچنان به چشم‌انداز بلندمدت طلا خوش‌بین است و افت اخیر قیمت این فلز گران‌بها را فرصتی برای خرید می‌داند. این بانک با تکرار پیش‌بینی خود از رسیدن قیمت هر اونس طلا به ۵ هزار دلار در سال ۲۰۲۷، معتقد است تقاضای پایدار بانک‌های مرکزی، افزایش بدهی دولت‌ها و نگرانی‌ها درباره ارزش پول، همچنان از عوامل حمایتی بازار طلا هستند.
تحلیلگران جفریز همچنین پیش‌بینی می‌کنند با وجود افزایش هزینه‌های انرژی و فشار بر هزینه‌های عملیاتی شرکت‌های معدنی، سودآوری این بخش در سطح مناسبی باقی بماند. از نگاه این بانک، در صورتی که قیمت طلا در سال آینده به محدوده پیش‌بینی‌شده نزدیک شود، حاشیه جریان نقدی آزاد شرکت‌های استخراج طلا می‌تواند به‌طور چشمگیری افزایش یابد.
افت قیمت طلا تا چه زمانی ادامه دارد؟ جفریز همچنان هدف ۵۰۰۰ دلاری را دنبال می‌کند
قیمت طلا همچنان تحت تأثیر فشارهای ناشی از تداوم تورم و افزایش انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر با دشواری مواجه است؛ بااین‌حال، یک بانک سرمایه‌گذاری همچنان ضعف کوتاه‌مدت قیمت را فرصتی برای خرید می‌داند و انتظار دارد افزایش قیمت طلا در ادامه، به حمایت از بخش معدن کمک کند.
استعلام آنلاین خلافی خودرو 👈با کد ملی و پلاک، سریع، دقیق و بدون معطلی
تحلیلگران بازار در جفریز، با وجود افزایش هزینه‌های انرژی، پیش‌بینی کرده‌اند که فصل انتشار گزارش‌های مالی سه‌ماهه سوم شرکت‌های معدنی در مجموع «قابل‌قبول» باشد؛ زیرا فشار ناشی از افزایش هزینه نهاده‌های تولید تاکنون نسبتاً قابل‌کنترل باقی مانده است.
تحلیلگران این بانک در تازه‌ترین گزارش خود درباره فلزات و بخش معدن که روز جمعه منتشر شد، اعلام کردند اگرچه افزایش بازده اوراق قرضه به مانعی جدی برای قیمت طلا تبدیل شده است، همچنان در افق بلندمدت به این فلز گران‌بها خوش‌بین هستند و انتظار دارند قیمت‌ها در سال آینده نیز افزایش یابد.
تحلیلگران جفریز در این گزارش نوشتند: «طلا با وجود فشارهای ناشی از نرخ بهره در کوتاه‌مدت، همچنان مقاومت نشان می‌دهد. پیش‌بینی خود از رسیدن قیمت طلا به ۵ هزار دلار به‌ازای هر اونس در سال ۲۰۲۷ را تکرار می‌کنیم؛ زیرا معتقد نیستیم ایالات متحده بتواند برای مدتی طولانی، بازده اوراق قرضه را در سطوح به‌مراتب بالاتر تحمل کند. نوسانات کوتاه‌مدت می‌تواند فرصت‌های مناسبی برای ورود به سهام شرکت‌های باکیفیت حوزه طلا فراهم کند.»
این چشم‌انداز صعودی در شرایطی مطرح می‌شود که جفریز پیش‌بینی قیمت طلا برای سه‌ماهه چهارم را از ۴۶۰۰ دلار به ۴۴۰۰ دلار به‌ازای هر اونس کاهش داده است. این تعدیل، اثر افزایش نرخ‌های بهره واقعی را منعکس می‌کند. این بانک همچنین پیش‌بینی میانگین قیمت طلا در کل سال ۲۰۲۶ را از ۴۵۹۵ دلار به ۴۵۱۱ دلار به‌ازای هر اونس کاهش داده است.
تحلیلگران جفریز خاطرنشان کردند که طلا با وجود رسیدن بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به بالاترین سطح خود در ۲۴ سال گذشته در اوایل ماه جاری میلادی، همچنان مقاومت نسبتاً خوبی از خود نشان داده است.
اگرچه افزایش بازده اوراق قرضه، هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را بالا می‌برد، تحلیلگران این بانک این پرسش را مطرح کرده‌اند که اقتصاد آمریکا و وضعیت مالی دولت این کشور تا چه مدت می‌توانند هزینه‌های بالای استقراض را تحمل کنند.
به گفته جفریز، دولت آمریکا با کسری بودجه سالانه حدود ۲ تریلیون دلار، معادل نزدیک به ۶ درصد تولید ناخالص داخلی، روبه‌رو است و هزینه خالص بهره بدهی دولت نیز از یک تریلیون دلار در سال فراتر رفته است.
تحلیلگران معتقدند تشدید فشارهای مالی ممکن است در نهایت سیاست‌گذاران را به اتخاذ اقداماتی برای مهار هزینه‌های استقراض وادار کند؛ اقدامی که می‌تواند شرایط مساعدتری برای رشد قیمت طلا فراهم آورد.
در همین حال، جفریز تورم پایدار، افزایش بدهی دولت‌ها، کاهش ارزش پول‌ها و تداوم تقاضای بانک‌های مرکزی را از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده از طلا در بلندمدت می‌داند.
در راستای این خوش‌بینی، این بانک پیش‌بینی قیمت طلا برای سال ۲۰۲۹ را از ۴۵۰۰ دلار به ۴۶۰۰ دلار به‌ازای هر اونس افزایش داده است. همچنین برآورد بلندمدت خود از قیمت این فلز گران‌بها را از ۳۵۰۰ دلار به ۳۶۰۰ دلار بالا برده است.
حاشیه سود معادن طلا زیر فشار هزینه‌ها؛ چرا جفریز همچنان خوش‌بین است؟
جفریز انتظار دارد قیمت طلا در کوتاه‌مدت همچنان با نوسان همراه باشد، اما تحلیلگران این بانک معتقدند قدرت بنیادی بازار طلا باید همچنان از شرکت‌های معدنی حمایت کند؛ حتی اگر تولیدکنندگان با افزایش هزینه‌های عملیاتی مواجه باشند.
براساس گزارش جفریز، بخش معدن در سه‌ماهه سوم با مجموعه‌ای از چالش‌ها روبه‌رو بوده است؛ از جمله افزایش هزینه سوخت، تغییر در توالی استخراج مواد معدنی، عملیات تعمیر و نگهداری، فعالیت‌های باطله‌برداری و اختلالات ناشی از شرایط آب‌وهوایی.
تحلیلگران این بانک اعلام کردند قیمت گازوئیل در این دوره حدود ۱۲ درصد افزایش یافته، درحالی‌که میانگین قیمت طلا ۶ درصد کاهش پیدا کرده است؛ به‌طوری‌که قیمت متوسط هر اونس طلا از ۴۵۱۶ دلار در سه‌ماهه دوم به ۴۲۶۳ دلار در سه‌ماهه سوم رسیده است.
ترکیب افزایش هزینه سوخت و کاهش قیمت طلا، حاشیه سود شرکت‌های معدنی را تحت فشار قرار داده است؛ بااین‌حال، جفریز تأکید می‌کند اثر این عوامل تاکنون نسبتاً محدود بوده و حاشیه سود معادن طلا همچنان بسیار بالاتر از میانگین‌های تاریخی قرار دارد.
این بانک همچنین انتظار دارد مجموع جریان نقدی آزاد به‌ازای هر اونس طلا در سه‌ماهه سوم افزایش یابد. به گفته تحلیلگران، یکی از دلایل اصلی این رشد، کاهش پرداخت‌های مالیاتی در مقایسه با سه‌ماهه دوم است.
بااین‌حال، جفریز هشدار داده است که افزایش هزینه نیروی کار می‌تواند به نگرانی فزاینده‌ای برای این بخش تبدیل شود. شرکت‌های معدنی تاکنون افزایش هزینه گازوئیل را عموماً قابل‌کنترل ارزیابی کرده‌اند، اما تحلیلگران می‌گویند تورم دستمزدها و هزینه‌های نیروی انسانی بیش از گذشته در اظهارات مدیران این شرکت‌ها مطرح می‌شود.
با وجود این فشارها، جفریز انتظار دارد عملکرد بخش معدن در سه‌ماهه چهارم بهبود یابد؛ زیرا اختلالات موقت تولید کاهش پیدا می‌کند و روند فعالیت معادن بهتر می‌شود.
مهم‌تر از آن، این بانک معتقد است اگر قیمت طلا در سال آینده به محدوده پیش‌بینی‌شده ۵ هزار دلار برای هر اونس نزدیک شود، سودآوری شرکت‌های معدنی می‌تواند به‌طور قابل‌توجهی افزایش یابد.
برآوردهای جفریز نشان می‌دهد حاشیه جریان نقدی آزاد شرکت‌های معدنی در سال ۲۰۲۷ رشد چشمگیری خواهد داشت؛ موضوعی که بیانگر آن است که افزایش قیمت طلا می‌تواند بیش از افزایش هزینه‌های عملیاتی پایدار، به سودآوری این شرکت‌ها کمک کند.
چشم‌انداز صعودی جفریز در شرایطی مطرح می‌شود که سهام شرکت‌های استخراج طلا در هفته‌های اخیر، در مقایسه با خود فلز طلا، بخشی از شتاب رشد خود را از دست داده‌اند.
در این گزارش آمده است که صندوق قابل معامله در بورس ون‌اک (VanEck) ویژه شرکت‌های استخراج طلا، با نماد ETF، در ماه سپتامبر با خروج سرمایه‌ای در حدود یک میلیارد دلار مواجه شده است؛ اتفاقی که بخشی از تقاضای سرمایه‌گذاری شکل‌گرفته در ماه‌های ابتدایی سال را معکوس کرده است.
بااین‌حال، تحلیلگران جفریز معتقدند سودآوری بنیادی این بخش همچنان قدرتمند است و در شرایطی که قیمت طلا در حال تثبیت در محدوده‌های فعلی است، همچنان شرکت‌های تولیدکننده باکیفیت را ترجیح می‌دهند.
تحلیلگران این بانک در جمع‌بندی گزارش خود تأکید کردند: «همچنان به چشم‌انداز طلا خوش‌بین هستیم و افت اخیر قیمت را فرصتی جذاب برای ورود به بازار می‌دانیم.»
