رشد‌های گذشته تکرار نمی‌شود

روزنامه شهروند/ متن پيش رو در شهروند منتشر شده است و انتشار آن در اخرين خبر به معناي تاييد تمام يا بخشي از آن نيست فاصله‌اي که اکنون بازار با شاخص دو‌ميليون واحدي دارد، به اندازه رشد دو روز بازار در هفته گذشته است؛ بنابراين نمي‌توان اعلام کرد ورود شاخص بورس به اين کانال غيرممکن است اما اظهارنظر قطعي در مورد اينکه شاخص بورس در چه بازه زماني به اين کانال ورود کند، کمي دشوار است يک کارشناس بازار سرمايه گفت: «مي‌توان اميدوار بود که بازار سهام کماکان تا ماه‌هاي پاياني‌ سال با روند رو به رشدي همراه باشد اما نبايد در انتظار رشدهاي گذشته که بازار تجربه کرده است، باشيم.» علي اسلامي در گفت‌وگو با ايرنا افزود: «در طول يک هفته گذشته با افزايش چشمگير معاملات در ١٠ شرکت اصلي بازار همراه بوديم که دليل آن ناشي از گرايش مردم به سمت خريد سهام بزرگ بازار به‌خصوص سهام شرکت‌هاي حاضر در صندوق‌هاي ETF دولت بوده است.» او ادامه داد: «از طرف ديگر با توجه به ايجاد فشار عرضه از سوي سهامداران عمده، شدت عرضه به ميزان قابل توجهي افزايش پيدا کرد که اين موضوع باعث افزايش حجم معاملات نجومي در برخي از نمادها شده است.» به گفته اسلامي، پريروز شاهد يک‌هزار و ٨٠٠‌ميليارد تومان معامله در سهام شرکت فولاد مبارکه اصفهان بوديم که اين رقم به اندازه کل معاملات فولاد مبارکه در ‌سال ٩٦ بوده است. اين کارشناس بازار سرمايه خاطرنشان کرد: «اين مسائل نشان‌دهنده تداوم شدت جريان ورود نقدينگي از سوي سهامداران حقيقي به صورت مستقيم و غيرمستقيم در بازار سرمايه است و با وجود عرضه قابل توجه سهام توسط سرمايه‌گذاران حقوقي و نهادي، همچنان طرف تقاضا نسبت به عرضه متورم است و منجر به رشد قيمت سهام مي‌شود.» پيش‌بيني روند معاملات بورس او پيش‌بيني خود از روند معاملات بورس در روزهاي آينده را اين‌گونه بيان کرد: «پيش‌بيني روند بازار براي روزهاي آينده وابسته به اين است که آيا در طول روزهاي آينده روند برتري منابع نقدي ورودي به بورس توسط سرمايه‌گذاران حقيقي نسبت به افزايش حجم عرضه از طريق سرمايه‌گذاران حقوقي ادامه‌دار است يا خير؟» اسلامي خاطرنشان کرد: «پيش‌بيني اين موضوع بسيار مشکل است. روندي که اين روزها در بازار شاهد هستيم، تاکنون در تاريخ بازار سرمايه ايران مشاهده نشده است که بتوان از الگوهاي گذشته استفاده و روند آتي بورس را از طريق آن تخمين زد.» اين کارشناس بازار سرمايه اظهار داشت: «بازيگراني که اين روزها به‌عنوان بازيگران اصلي در بورس فعال هستند، بازيگراني نيستند که حضور در اين بازار را در سال‌هاي متمادي تجربه کرده باشند، به همين دليل نمي‌توان از طريق مبادي مالي رفتاري، رفتار آنها را براي ماه‌هاي آينده تخمين بزنيم.» او خاطرنشان کرد: «منابع مالي ورودي قابل توجه به بازار سرمايه توسط سرمايه‌گذاراني است که يا در گذشته تجربه حضور در بازار سرمايه را نداشتند، يا بخش کمي از پس‌انداز آنها در بورس سرمايه‌گذاري شده است؛ بنابراين با مدل رفتاري اين سرمايه‌گذاران نمي‌توان آينده بازار را پيش‌بيني کرد.» اسلامي معتقد است؛ پيش‌بيني‌پذيري بازار بسيار مشکل شده است، به همين دليل توصيه ما به سرمايه‌گذاران حضور غيرمستقيم و ورود به اين بازار از طريق صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري است. اين کارشناس بازار سرمايه گفت: «خوشبختانه سرمايه‌گذاران حقيقي در موقعيت فعلي در بازار هوشيار و آگاه شده‌اند که اين موضوع را مي‌توان از جريان حجم نقدينگي واردشده در صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري در يک‌ماه گذشته برداشت کرد.» اقبال صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري او با بيان اينکه ورود نقدينگي در صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري با افزايش قابل توجهي همراه بوده است، افزود: «اين موضوع نشان مي‌دهد سرمايه‌گذاران، بازار را به صورت يک ريسک ذاتي مي‌شناسند و به همين دليل تصميم به سرمايه‌گذاري با احتياط بيشتر در اين بازار گرفته‌اند.» اسلامي با تأکيد بر اينکه درصورت ادامه ورود نقدينگي به صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري، ضمن افزايش آگاهي سرمايه‌گذاران براي ورود سرمايه‌هاي خود به اين بازار، منابع هم با شدت کمتري وارد بازار مي‌شوند، گفت: «به همين دليل مي‌توان اميدوار بود که بازار کماکان تا ماه‌هاي پاياني ‌سال با يک روند رو به رشدي در بازار مواجه باشد اما نبايد در انتظار رشدهاي گذشته که بازار تجربه کرده است، باشيم.» ورود شاخص بورس به کانال ٢‌ميليون واحدي اين کارشناس بازار سرمايه در پاسخ به سوالي مبني بر اينکه آيا مي‌توان در بازار هفته آينده شاهد ورود شاخص بورس به کانال ۲‌ميليون واحدي باشيم يا خير، گفت: «فاصله‌اي که اکنون بازار با شاخص دو‌ميليون واحدي دارد، به اندازه رشد دو روز بازار در هفته گذشته است؛ بنابراين نمي‌توان اعلام کرد ورود شاخص بورس به اين کانال غيرممکن است اما اظهارنظر قطعي در مورد اينکه شاخص بورس در چه بازه زماني به اين کانال ورود کند، کمي دشوار است.» صنايع مورد توجه بازار سهام او به صنايعي که اکنون مورد اقبال سرمايه‌گذاران در بازار قرار گرفته است، اشاره و خاطرنشان کرد: «به نظر مي‌رسد همچنان جريان ورود نقدينگي بازار به سمت صنايع پتروشيمي، پالايشي، مس، فولاد، خودرو و بانکي‌ها باشد. در دوماه گذشته عمده رشد بازار مربوط به اين صنايع بوده و بخش قابل توجهي از معاملات روزانه هم به اين صنايع اختصاص داده شده است.» تأثير عرضه صندوق‌هاي ETF بر معاملات بورس اسلامي به تأثير عرضه دومين مرحله از صندوق‌هاي ETF در بازار اشاره کرد و گفت: «نخستين مرحله از عرضه اين صندوق‌ها به دليل تجربه پايين مردم با استقبال چنداني همراه نشد اما دومين و سومين مرحله مورد توجه مردم قرار خواهد گرفت که مي‌تواند به‌طورحتم بر روند بازار تأثيرگذار باشد.» اين کارشناس بازار سرمايه با تأکيد بر اينکه تأثير عرضه صندوق‌هاي ETF در بازار دوبعدي است، افزود: «ورود صندوق‌ها به اين بازار سيگنال، رشد سهامي است که در اين صندوق‌ها قرار دارند و مي‌تواند در بازار اثر مثبت داشته باشد. بخش منفي آن تأمين نقدينگي براي خريد اين صندوق‌ها از طريق فروش سهام است اما اينکه کدام‌يک از اين کفه‌ها از توانايي بيشتري در بازار برخوردار باشند، همچنان نامشخص است.» حرف سهامداران حقيقي براي ادامه رشد بورس او با بيان اينکه حجم جريان ورود نقدينگي به اين بازار توسط سهامداران حقيقي حرف اول را در روند پيش‌روي بازار مي‌زند، گفت: «تا زماني که شدت جريان ورود نقدينگي از ميزان عرضه‌ها بزرگ‌تر باشد، بازار رشد مي‌کند اما زمان آن غيرقابل پيش‌بيني است.» اسلامي با اشاره به اينکه مردم بتوانند براي مدتي طولاني از منافع بازار استفاده کنند، نبايد عجولانه تصميم بگيرند و بايد به صورت غيرمستقيم نسبت به سرمايه‌گذاري در اين بازار اقدام کنند، خاطرنشان کرد: «انتظار داريم به منظور آگاه‌ترشدن سرمايه‌گذاران، نرخ رشد بازار سرمايه آهسته‌تر و روند صعودي بازار ادامه‌دار باشد.» اين کارشناس بازار سرمايه با تأکيد بر اينکه انتظار ما از ارکان بازار سرمايه کمک براي افزايش عمق معاملات بازار سرمايه است، گفت: «مسئولان بايد تلاش کنند ضمن افزايش براي ورود شرکت‌ها به بورس و عرضه‌هاي اوليه، تدابيري اتخاذ کنند تا بازار سرمايه بتواند بازويي براي تأمين مالي شرکت‌هاي پذيرفته در بورس باشد.»

---

بازار

---